Den pussige duppen i husleienes vekstrate

by | 24. January 2025 | Norsk økonomi

Det at veksten i husleier ser ut til å falle kraftig nå på nyåret ser ut til å ha gått de fleste hus forbi (ok, den var vel bløt).

Saken er den at husleier, som utgjør om lag en femtedel av konsumprisindeksen (KPI), har steget mye i senere år som følge av boligmangel i de store byene. Men veksten kommer ikke som en kontinuerlig stigende trend, men i rykk og napp. Og den viktigste justeringen skjer i januar og februar. Det er da man fanger opp den årlige regulering av husleier til alle leietakere som har kontrakter hvor husleien reguleres ved årsskiftet med november-målingen til KPI. I november 2023 var 12-månederveksten til KPI hele 4,8 prosent, mens den var bare det halve nå i november 2024.

Derfor blir det en langt mildere vekst i husleiene i årets første måneder enn det ble i fjor, noe som alene kan trekke 12-mnd veksten til KPI ned med 0,4 prosent. Også i kommende måneder vil denne målingen dempe inflasjonen, da butikker, restauranter og kafeer også gjerne har sine leiekontrakter knyttet til KPI- målinger høsten i forveien. De får derfor langt lavere påslag i 2025 enn de hadde i 2024.  

Ikke vet jeg om Norges Bank har tenkt på denne effekt, men i sin desember rapport har de en årlig vekst i 1. kvartal på 2,5 for KPI, og 2,7 prosent for KPI-JAE (kjerneinflasjonen). Urimelige høye påslag, spør du meg.

Men kanskje vet de om noen andre forhold som stiger voldsomt, og oppveier fallet i husleiens vekstrater? Hva vet jeg.

Men hvis intet annet skjer, vil nok samlet KPI falle til under 2 prosent, med en KPI-JAE på om lag 2,3 prosent i årets første kvartal.

I seg selv har ikke denne type målinger så mye å si, men den kan bidra til at vi får et mer moderat lønnsoppgjør enn de om lag 4,5 prosent som de fleste forventer i år. Og jo lavere lønnsveksten blir i vår, desto lavere blir prisveksten til høsten – alt annet like.

En ny risiko, som kan slå alle veier, er Donald Trump. Enn så lenge har markedene tatt vel imot hans mange innspill, men jeg har en gnagende frykt for at han kommer til å gjøre et eller annet som resulterer i redusert langsiktig tillit for den amerikanske dollar, som jo i disse dager er historisk sterk.

Det største usikkerhetsmoment er som alltid vår vinglende kronekurs. Men fortsetter våre naboland å kutte rentene er det godt håp om at kronekursen holder seg stabil eller styrker seg, selv om Norges Bank skulle renten flere ganger i år. I hvert fall hvis dollarkursen også skulle havne på gyngende grunn.

Som sagt så er nok det vi vil oppleve nå på nyåret bare en dupp i husleienes vekstrater. Det er en økende strukturell mangel på boliger i de store byene som følge av lav nybyggingsaktivitet og uforminsket sentralisering. Vekstratene for husleier vil nok tilta igjen i 2026.

Men enn så lenge så ligger vi an til at de fleste analytikere får seg en hyggelig overraskelse når KPI- målingene for årets første måneder publiseres.  

Kategorier

Siste innlegg